期货和期权同属金融衍生品，他们作为在交易所交易的标准化产品为投资者提供了不同的投资手段，但两者之间有很大区别。事实上，它们最大的区别是期货在扩大收益的同时也扩大了风险，而期权是扩大收益的同时只需要承担很小的风险。
一、期货的定义
期货(Futures)是包含金融工具或未来交割实物商品销售(一般在商品交易所进行)的金融合约。期货合约对一种指数或商品在未来某一日期的价值。
期货是一种跨越时间的交易方式。买卖双方透过签订标准化合约(期货合约)，同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。通常期货集中在期货交易所进行买卖，但亦有部分期货合约可透过柜台交易进行买卖。
期货是一种衍生性金融商品，按现货标的物之种类，期货可分为商品期货与金融期货两大类。参与期货交易者之中，套保者(或称对冲者)透过买卖期货，锁定利润与成本，减低时间带来的价格波动风险。投机者则透过期货交易承担更多风险，伺机在价格波动中牟取利润。
在期货市场上，交易者只需按期货合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保，便可参与期货合约的买卖，这种资金就是期货保证金，在交易中分为2种，交易保证金和结算准备金。
二、期权的定义
期权(Options)是一种选择权，期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格(执行价格)出售或购买一定数量的标的物(实物商品、证券或期货合约)的权利(即期权交易)。期权的买方行使权利时，卖方必须按期权合约规定的内容履行义务。相反，买方可以放弃行使权利，此时买方只是损失权利金，同时，卖方则赚取权利金。总之，期权的买方拥有执行期权的权利，无执行的义务;而期权的卖方只是履行期权的义务。 比如期权双方签署了一个月到期以100元成交的看涨欧式期权。假设期末，价格涨到了110元，期权的买方能够以100元价格购入现货市场上110元的货物，故其会选择行使期权买入时的权利，即行权。如果期末，标的现货价格只有90元，期权的买方虽然能够以100元价格买入货物，但现货市场上只需要90元，因此其不会行权，买方只是损失权利金，同时，卖方则赚取了权利金。
通俗来讲，期权买方“收益无限，风险有限”，期权卖方“收益有限，风险无限”。也就是说，期权买方的最大损失不超过期权费，一旦其方向看对，对应有无限的收益;而期权卖方的最大收益是固定的，不会超过期权费，而一旦其看错，就有可能有无限的损失。以看涨期权为例，无论最后标的资产价格涨到多少，期权买方总是可以期权约定的较低价格向期权卖方买入标的资产，而期权卖方则必须以期权约定的较低价格将标的资产卖给期权的买方。
之所以有人愿意成为风险无限的期权卖方，是因为收益与风险的概率不同，期权卖方在概率上占有优势(无限亏损发生的概率极小)。
三、期货与期权的区别分析
期权是从期货合约上衍生出来的另一种衍生性金融商品，是一种可交易的合约，它给予合约的买方在双方约定期限以约定价格购买或者出售约定数量合约指定资产的权利。简单而言，它是一种“未来”可以选择执行与否的“权利”。期货是指买卖双方约定在未来某一特定时间按照约定的价格在交易所进行交收标的物的合约。
期权与期货都是标准化合约，它们之间主要有以下几点不同：
(一)买卖双方的权利和义务不同。期权是单向合约，买卖双方的权利与义务不对等。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则被动履行义务。期货合约是双向的，双方都要承担期货合约到期交割的义务。
(二)履约保证不同。在期权交易中，买方最大的亏损为已经支付的权利金，所以不需要支付履约保证金。而卖方面临较大风险，可能亏损无限，因而必须缴纳保证金作为担保履行义务。而在期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳一定比例的保证金。
(三)保证金的计算方式不同。由于期权是非线性产品，因而保证金非比例调整。对于期货合约，由于是线性的，保证金按比例收取。
(四)清算交割方式不同。当期权合约被持有至行权日，期权买方可以选择行权或者放弃权利，期权的卖方则只能被行权。而在期货合约的到期日，标的物自动交割。
(五)合约价值不同。期权合约本身有价值，即权利金。而期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格。
(六)盈亏特点不同。期权合约的买方收益随市场价格的变化而波动，但其最大亏损只为购买期权的权利金。卖方的收益只是出售期权的权利金，亏损则是不固定的。在期货交易中，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损。
相比期货，期权优势明显。一是期权的高杠杆性。只要行情做得精准，即使小资金，也可获利很大;二是期货交易必须正确判断行情方向才有可能盈利，期权交易可以不用判断方向，只需判断权利金是否合理;三是通过期权可以组合出多种不同风险收益的策略。期货交易的收益风险是对称的，而期权的风险收益是结构性的，在某种情况下，期权交易的风险可以很小，但是潜在的利润却很大;四是相对于期货保值来讲，期权保值最大的优势是风险可控。对于期权的买方来讲，只需要支付权利金，就可以获得未来以一定价格买卖商品的权力，而在商品价格发生不利变化时，其最大的损失也就是权利金。对于期权买方来说，不需要缴纳保证金，可以减轻企业的资金成本压力。期权的推出对于期货市场是一个补充，他们并不是相互竞争的关系。期权与期货相辅相成，相互促进，同时可以更好地发挥出期货市场的价格发现功能和风险对冲功能。
(明道公司 王莹)
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